受益于政策利好提振，新年伊始黑色金属集体延续上行，其中原料端走势要明显强于成材，铁矿石期货涨幅明显，俄乌冲突爆发再度扰动全球矿市，乌克兰作为欧洲矿石和钢材重要供应商，冲突爆发后欧洲采购转向其他国家，继而推动国际钢价和铁矿石价格上行，国内铁矿石期货也迎来快速拉涨。随着俄乌冲突扰动缓解，矿价运行逻辑重回自身基本面，而采暖季期间国内矿石需求偏弱，矿石库存居高不下，相反高矿价易引发政策调控担忧，铁矿石便再度开启回调走势。
3月份国内采暖季限产陆续结束，贵阳厚壁管厂复产积极，铁矿石需求持续改善，直接体现就是样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗持续提升。政策扰动再度显现，先有中纪委点评矿价，再到发改委重提压减粗钢政策，叠加上海疫情超预期，黑色金属再度集体下行，尤以成材跌幅最大，前期强势矿价同样迎来回调。现阶段，强现实与政策调控仍在博弈。
粗钢压减政策再度发酵，高位矿价有所回落。国内港口现货价格震荡走高，且整体走势要强于外盘。铁矿石库存上半年先增后降，国产矿供应季节性低位，港口到货偏高，采暖季限产抑制下矿石需求疲弱，因而供强需弱下矿石库存增加。低利润下贵阳厚壁管厂有调整入炉结构，加大国产矿使用量，因而内矿日耗升至高位，带来国产矿库存下降，但内矿供应在持续恢复，相反高日耗难持续，当前内矿库存良好去化或难延续。目前来看，钢厂厂库虽已降至同期低位，但后续钢厂主动补库意愿依然不强，一方面是厂内成材库存压力较大，另一方面则是钢厂利润不高，原料端资金压力较大，预计贵阳厚壁管厂会沿用低库存生产策略，仅长假来临时小幅补库，同时后续若日耗下降，可用天数回升，则补库意愿就更弱。
