贵阳无缝钢管社库厂库呈双降趋势，消费呈供需两旺态势。期货方面，本期黑色系期货整体回调：铁矿石高位下跌，焦炭大幅回落，热卷和螺纹震荡走低。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3644元，较上周五夜盘收盘下跌47元/吨；螺纹钢合约RB1910收在3754元/吨，较上周五夜盘收盘下跌25元/吨。从全周走势情况看，铁矿石炒作降温，加上政策面施压，资金主动选择避险；焦炭“环保”效应减弱，期货较现货升水大幅收窄；热卷和螺纹是“难兄难弟”，二者基差有所缩小。钢材供需两旺的格局下，必然大幅利好原料，焦炭与铁矿呈轮番上涨态势。在铁矿石昨日大幅上涨情况下，钢企利润进一步压缩，螺纹钢盘面利润大幅下降至60元附近，热卷盘面利润跌至-120元附近。而目前钢材产能利用率已接近发挥到了极致，在钢材消费短期难以断崖式下滑的情况下，不再支持形成全行业亏损的局面。全国45个港口铁矿石库存为12767.82万吨，环比下降439.10吨，至2017年3月以来的新低点。供需缺口在库存下降上面体现明显，昨日部分现货商家已进入抢货模式，加剧了贵阳无缝钢管价格的上涨。我们认为品种短缺的矛盾短期不会消失，支持矿价维持高位。我们在月报中提示了现货带动期货逻辑，目前正在进行。供应端，26日晚间巴西矿业媒体ANM称，淡水河谷位于刚果Soco矿场的北侧斜坡面临随时坍塌的风险，该矿区虽已停止运营，但其周边铁路仍在运行，一旦发生坍塌，加剧对铁矿供应紧缺的担忧。受供需利好因素推动，昨日铁矿石开盘大涨并在午后一度涨停后回落，主力收涨4.60%。综合供需两端来看，铁矿供应端未有变化，贵阳无缝钢管需求端继续旺盛，多单可继续持有。多日连续上涨亦累积了风险：昨日螺纹、热卷成材表现不佳，盘面利润已为负，近期需密切关注钢厂限产及检修情况。